Экономика

Статьи о мировой экономике, переводы известных мировых изданий, аналитика с авторским мнением

Рынки

Обзоры мировых рынков, мнения экспертов и представителей компаний

Финансы

Новости, статьи и обзоры сферы международного финансового рынка

Общество

Новости, публикации, различные взгляды из сферы общественных отношений

Мнение

Авторское мнение о мировой экономике, рынках, финансах и их взаимоотношениях с обществом

вторник, 27 января 2015 г.

Европейские левые поднимают головы

Партия Сириза победила на выборах в Греции
Европейская валюта почти ежедневно обновляет многолетние минимумы, которые давно напрашивались, но всё так же пугают.

Очередной локальный минимум пара евро/доллар протестировала в понедельник рано утром, как только появились новости о событиях в Греции. Выборы давно пугали перспективами, но открывщаяся сейчас реальность выглядит, пожалуй, просто разрушительной - во всех смыслах.

Партия Сириза, которая уверенно победила на всеобщих греческих выборах - это партия молодых и сильных, дерзких и самоуверенных. Они не желают экономить и не будут платить по старым долгам. Они хотят жить здесь и сейчас, остановив "утечку мозгов" за границу и как-то смирившись с рынком безработицы и разрухой в экономике. К слову, греческая экономическая система начала оздоравливаться (в макропоказателях) только в 2014 году. И тут - Сириза со своими радикальными заявлениями.

Чем чревата эта "греческая революция"? Тем, что "левые" в Испании, Италии, Португалии, Ирландии тут же "поднимут голову" и начнут баламутить воду лозунгами типа "скажем нет кредиторам", совсем забыв о том, в каком положении их страны находились до фискальной стабилизации. Согласимся, что те методы, которыми лечили греческую экономику, были не самыми эффективными и разумными. Но они сработали. А теперь непонятно, каким курсом может пойти страна, в которой нет природных ресурсов, а отдых из-за валютных скачков стал запредельно дорогим.

Победа Сиризы напрямую угрожает целостности границ еврозоны - но тут подождём комментариев политиков Старого Света. Пусть они поделятся соображениями насчёт этого вопроса, в котором до сих пор очень много "тонких" мест.

А пока пара евро/доллар остаётся в слабом положении и продолжает падать.

среда, 21 января 2015 г.

Швейцария больше не поддерживает слабеющий евро

Швейцария не поддерживает слабеющий евро
В историю швейцарского франка, а также швейцарской экономики прошлый четверг, 15 января 2015 года войдет, несомненно, как "черный четверг". В этот день курс денежной единицы Альпийской республики за считанные минуты взлетел примерно на четверть по отношению к евро и доллару США.

В сегодняшней России столь мощная ревальвация национальной валюты вызвала бы ликование, но специфика Швейцарии состоит в том, что здесь это восприняли как знак беды. На бирже в Цюрихе фондовый индекс SMI впервые за время своего существования обвалился в ходе торгов на 14 процентов, а Ник Хайек, глава одной из крупнейших компаний страны - часового концерна Swatch, сравнил случившееся с цунами.

Всю эту бурю вызвал Швейцарский национальный банк (ШНБ) в Берне. Он совершенно неожиданно отказался от политики, которую проводил с сентября 2011 года. Тогда он решил поставить заслон на пути растущего курса национальной валюты, постановив, что евро падать ниже отметки 1,20 франка не должен. С тех пор ШНБ тратил миллиарды швейцарских франков на скупку евро, обороняя этот рубеж.

Еще 5 января 2015 года глава ШНБ Томас Йордан заверял в телевизионном интервью, что считает удержание минимального курса евро "центральной задачей". Всего десять дней спустя швейцарский Центробанк сдался и полностью снял ограничения для обменного курса. Евро сначала рухнул до рекордного уровня 0,86 франка, после чего попытался стабилизироваться в районе паритета: 1 евро - 1 франк.

Суть проблемы в том, что Швейцария никогда не стремилась обладать резервной валютой, но де-факто ее имеет. Твердость и надежность швейцарского франка ведут к тому, что эту денежную единицу во всем мире воспринимают как "тихую гавань" и скупают всякий раз, когда возникают сомнения в других валютах. Собственно, введение минимального курса евро в сентябре 2011 года было вызвано именно тем, что в условиях нараставшего в то время в еврозоне долгового кризиса началась массовая скупка швейцарских франков.

Высокий спрос на дензнаки такой небольшой страны, как Швейцария, неминуемо ведет к неестественно высокому обменному курсу, что крайне отрицательно сказывается на экономике, если она всецело ориентирована на экспорт и на въездной туризм. Ведь чем дороже франк, тем выше цены на швейцарскую машиностроительную продукцию, часы или шоколад, и тем меньше иностранцев могут позволить себе посещать эту страну. Именно в интересах бизнеса Швейцарский национальный банк и держал так долго оборону на рубеже 1,20.

И вот теперь оборону пришлось прекратить, поскольку ШНБ уже скупил огромное количество евро (суммарные валютные резервы Швейцарии превысили в пересчете 400 миллиардов евро), а конца валютным интервенциям все не видно. Дело в том, что Федеральная резервная система США (ФРС) сворачивает политику сверхдешевых денег и готовится к повышению процентных ставок.

Это ведет к укреплению доллара к валютам всего мира, в том числе к евро. Одновременно Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжает накачивать неустойчивую экономику еврозоны дешевыми деньгами и уже 22 января может объявить о соответствующих новых масштабных мерах. Это неминуемо вызовет дальнейшее падение курса европейской валюты.

среда, 14 января 2015 г.

Рубль продолжает падение

Рубль продолжает падение
Рубль дешевеет утром среды вслед за нефтью, а также валютами сырьевых и развивающихся рынков на фоне снижения Всемирным банком прогнозов глобального экономического роста и пересмотра им в худшую сторону прогнозов падения российской экономики.

Против рубля - риски возможного снижения кредитного рейтинга России до мусорного статуса агентством S&P в ближайшие дни и признаки роста напряженности на востоке Украины.

Участники рынка также указывают на рост спроса на валюту со стороны населения.

Cдерживать ослабление российской валюты могут ожидания роста продаж экспортной выручки под начинающийся завтра налоговый период при одновременно низком физическом спросе на валюту под погашение внешних займов со стороны корпоративного сектора, которому в январе необходимо выплатить их вместе с процентами менее $7,5 миллиардов.

"Определяющим фактором для рубля является динамика цен на нефть – без их стабилизации, на наш взгляд, российская валюта остается весьма уязвимой. Вместе с тем завтра начинается период уплаты налогов, пик которого придется на 26 января, когда корпоративному сектору предстоит перечислить в бюджет НДС и НДПИ", - сообщается в обзоре банка ВТБ Капитал.

К 10.55 МСК доллар США расчетами "завтра" оценивался в 66,28 рубля, что на 1,6 процента выше предыдущего биржевого закрытия.

Пара евро/рубль расчетами "завтра" к этому времени торговалась вблизи отметки 78,29, на 1,7 процента выше предыдущего закрытия.

Нефть марки Brent торгуется вблизи отметки $45,60 за баррель, что на более чем на два процента хуже вчерашнего закрытия.

Во вторник Brent падала на минимум с марта 2009 года, $45,19 за баррель, после того как министр нефтяной промышленности ОАЭ Сухейль Мухаммед аль-Мазруи подтвердил, что ОПЕК не будет сокращать добычу.

Всемирный банк накануне понизил прогноз роста мировой экономики, в отношении России же он ждет падения экономики на 2,9 процента в текущем году, значительно ухудшив свой прогноз месячной давности.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's в середине месяца может снизить кредитный рейтинг России до "ВВ+".

В прошлую пятницу агентство Fitch снизило российский кредитный рейтинг РФ до уровня, лишь на ступень выше мусорного, увязав это с падением нефтяных цен и курса рубля.

среда, 7 января 2015 г.

Что ожидать от евро в январе?

Что ожидать от евро в январе?
Новогодние праздники прошли, но похмелье для единой европейской валюты вполне может затянуться надолго. Этому вполне могут способствовать предстоящие 25-го января досрочные парламентские выборы в Греции, на которых, согласно опросам, скорее всего победит левая партия Сириза и её лидер Алексис Ципрас.

Это может стать причиной дальнейшего снижения курса евро, так как партия Syriza выступает против мер жесткой экономии, навязанных главным образом Германией. Также, эти выборы могут перерасти в референдум по поводу членства Греции в Евросоюзе.

Хотя всё это, вероятно, вызовет волатильность государственных спредов Греции, можно предположить, что взаимосвязь с другими регионами Европы будет ограниченной, хотя бы потому, что Португалия, Ирландия и Испания немного укрепили свои экономические показатели в прошлом году. Конечно же, победа партии Syriza может привести к хаосу на периферийных рынках долговых обязательств, поэтому отношение рынка к активам на базе евро может стать настороженным в начале нового года.

Еще одно событие, которое волнует всех – это что сделает ЕЦБ на январском заседании, которое состоится 22-го января, учитывая, что ЕЦБ больше не будет проводить заседания раз в месяц, и в 2015 году они будут происходить раз в шесть недель.

Решат они или нет начать программу количественного смягчения (QE), может зависеть от декабрьского показателя Индекса потребительских цен (CPI), который будет опубликован сегодня. Рынок сейчас предполагает, что инфляция снизится до 0%; однако после резкого обвала цен на нефть есть вероятность, что показатель будет значительно ниже, возможно -0.1% или -0.2%.

Тогда как преграда для полномасштабной программы QE в стиле ФРС очень высока, не в последнюю очередь из-за политической оппозиции Берлина, можно предположить, что ЕЦБ будет вынужден действовать активно, если Еврозона придет к явной дефляции в конце этого года.

Итак, как QE отразится на EUR? Скорее всего, если ЕЦБ действительно решит увеличить программу покупки активов, возможно, включив в нее государственные активы, программа не будет настолько масштабной, чтобы значительно продвинуть евро вниз. Плюс, взаимосвязь между QE и поведением валюты трактуется неоднозначно.

USD, как ни странно, рос в этом году, даже при том, что баланс ФРС продолжал увеличиваться. То же самое может произойти и с евро, поскольку то, что пара EURUSD упала с мая месяца примерно на 13%, означает, в какой-то мере, что рынок уже учёл перспективу QE, которая может более заметно отразиться на валюте.

Хотя есть большие основание полагать, что пара EURUSD упадет ниже отметки 1.19 в 2015, вряд ли это произойдет исключительно в результате QE, и большее влияние на EUR могут оказать опасения, связанные с дефляцией и ростом.

Таким образом, как вы видите, по-прежнему есть масса рисков для Еврозоны, а Греция и дефляция представляют максимальную угрозу для EUR в январе.